2025年锂钴行业连接框架：新能源金属拐点分析（附下载）
锂行业培训框架
环球锂资源储量丰富，散播相对汇集在澳洲、南好意思和中国
环球锂资源总量较为丰富，散播汇集，主要汇集在南好意思的“锂三角”地区、中国和西 澳。笔据好意思国地质造访局2025年发布的数据，环球已探明的锂资源储量约为3000万金属 吨（折15860万吨LCE），主要散播在智利（930万吨）、阿根廷（400万吨）、中国（300 万吨）、澳大利亚（700万吨）。以目旧年需求量112万吨LCE来看，采储比为142年。
南好意思：智利（南好意思）最大盐湖 Salar de Atacama
SQM与雅保(Albemarle)旗下的Rockwood为智利 Atacama盐湖的主要承租商。
SQM（智利矿业化工）：环球最初的锂、碘及硝酸盐分娩商，中枢资源为智利Atacama盐湖的锂 矿开采权（其他还有如 Mt Holland 50/50 JV），业务涵盖锂、碘、植物养分化学品等领域。
雅保（Albemarle）：环球最大的锂化合物分娩商之一，领有智利Atacama，澳大利亚Greenbushes、 Wodgina，好意思国银峰盐湖等锂资源布局，同期涉足溴化学品和真金不怕火油催化剂阛阓。
中国：江西锂云母矿或缓解国内锂资源自给逆境
锂云母提锂量近3年增长较快，主要收成于政策与老本的强力助推。江西宜春凭借环球最大 的锂云母资源储量（占寰宇探明量约40%），通过打造“亚洲锂齐”迷惑宁德时期、永兴材 料、江特电机等头部企业加速布局，鼓动碳酸锂产量占寰宇比重从2021年的不及20%跃升至 2024年的33%，带动寰宇锂云母提锂产能密集投产。
锂云母品位相对锂辉石较低，角落成本高：锂云母多伴生在花岗岩或瓷土矿中，原矿氧化锂 （Li₂O）品位大多在0.2%–0.6%（部分低于0.3%），远低于锂辉石矿（原矿品位1.0%– 3.0%，选矿后可达5%–6%）。因此，锂云母矿需处理150–200吨原矿才能产出1吨碳酸锂， 而锂辉石矿仅需6–8吨原矿。这导致锂云母在磨矿、选矿及浸出才智的能耗与药剂破钞大幅 加多，推高了详尽成本。
采矿证合规性存疑，开采范围界定迁延：宜春等地无数矿山以“陶瓷土矿”或“含锂瓷石矿” 口头申诉采矿权（场所市县审批），实质开采方向是伴生锂资源（Li₂O品位≥0.3%）。但锂 算作计谋性矿产需省级及以上审批，早期按芜俚非金属矿发证存在遁藏监管嫌疑。国度审 计署指出，宜春至少8家锂云母矿山存在越权审批问题（如枧下窝矿区采矿证将于2025年8月9日到期），需在2025年9月30日前完成储量核实并变更矿 种登记（陶瓷土→锂矿），不然采矿证可能失效。全面整改将影响近20万吨碳酸锂当量产能正当性，企业可能被追缴权利金或治疗开采主张，运营成 本高潮。此外，锂云母矿体散播不限定，早期采矿证规则范围疏忽（拐点坐标不精确），加上历史民采整合留传的矿区范围重复问题，举例宜丰春友矿 业越界被罚超1300万元，导致新环评、安评难以通过及扩产受阻。
中国：四川锂辉石矿设备靠近安全环保以及藏民宗教文化冲突等逆境
四川锂辉石矿（如甲基卡、业隆沟等）地处生态脆弱的青藏高原东缘，高强度开采与照管 猖厥导致要紧环境沾污事故频发。以融捷股份甲基卡锂矿为例，2013年暴雨停电致选矿厂 废水溢流，激发大面积死鱼，矿区长久停工（2013-2019）；2023—2024年环保搜检自大 非法步履，累计被罚超73万元。其主要原因是四川锂辉石矿大多靠近，靠近高海拔、低温、 地质不潜入等共性挑战，滑坡、泥石流等次生灾害要挟生物各样性和水源熏陶功能。场所 政府环保看管常态化与长江流域保护政策趋严，迫使企业必须握续干涉生态设置与废水处 理，权贵推高设备成本。
四川锂矿主产区（甘孜、阿坝州）为藏族聚居区，设备触及到复杂的民族、宗教文化问题， 易激发冲突。宗教文化方面，矿区功课可能亵渎藏民的“山神”信仰，且沾污事件更易加 剧藏民对“玩忽山神舒缓”的担忧；同期废水沾污、粉尘排放等径直影响水源与空气质料， 藏民担忧健康风险及畜牧资源退化，但穷乏灵验监测与施济渠说念，举例业隆沟矿区支配居 民投诉被场所吃力。环保玩忽叠加宗教起火，易激发群体性事件。举例，融捷甲基卡矿长 期停工背后是 “藏民握续反对开矿” 的阻力；其他矿区亦出现路障阻工、上访投诉等景象， 加多社会处置成本。环保玩忽叠加宗教起火，易激发群体性事件。举例，融捷甲基卡矿长 期停工背后是 “藏民握续反对开矿” 的阻力；其他矿区亦出现路障阻工、上访投诉等景象， 加多社会处置成本，调解难度较大。
中国：新疆锂辉石矿正逐步成为国内锂资源自主保险体系的灵验补充点
新疆锂辉石矿的崛起将权贵增强我国锂资源的自主保险能力。新 疆锂辉石矿，尤其是大红柳滩矿，凭借其丰富的锂资源储量设备 后劲，正在成为国内锂资源供应体系的关键补充。咱们瞻望到 2030年，新疆锂辉石矿的产能将达约100万吨，这不仅将减少 对澳大利亚高成本锂精矿的依赖，还将为我国锂资源的自主可控 供应体系提供坚实的计谋复旧。这一发展态势关于保险我国新能 源产业的原材料供应安全具有关键真理，同期也为干系企业带来 了投资契机和阛阓后劲。
锂阛阓领域——从“小金属”向“大金属”的成长
昔日几年锂需求主要由新能源车装载能源电板鼓动。2020年锂行业环球的需求大要在30万吨LCE，能源电板仅占39%；到 2024年大要为112万吨LCE，其中能源电板占到65%。
畴昔锂行业需求增长或主要由新一轮电板时刻改良鼓动。在昔日几年的高增速下，锂已完成从“小金属”向“大金属”的成 长；咱们瞻望，到2028年，锂行业阛阓领域将逾越230万吨的LCE，且固态电板等时刻改良或将协同机器东说念主&eVTOL等需求领 域增长，为锂电阛阓带来第二增长弧线。
锂畴昔的养殖期骗：固态电板+镁锂合金新材料
固态电板：固态锂离子电板是基于锂的高效储能特质通过化学储能时刻使用固态电解质制造得回，比拟于传统锂离子充电电板，全固态锂电板具有安 全性较高、轮回寿命长、安妥长久间储存以及能量密度高的优点，可打破500Wh/kg能量密度瓶颈将电动车续航里程提升到1000公里以上。当今我国 新能源车制造商主要秉承液态电板，依照传统锂电时刻难以达成《汽车产业中长久发展探究》中对能源电板单体能量密度350Wh/kg的方向。出于对 高安全性、龟龄命锂电板的发展需求，以及列国政府陆续出台对新能源汽车行业的扶握政策，当今列国正在加紧固态锂电板的研发制造。国务院2020 年印发的《新能源汽车产业发展探究（2021—2035年）》明确指出对现行电板时刻的打破行为，加速固态能源电板时刻的研发和产业化。当今固态电 池领域还是进入武备竞赛阶段，瞻望2026-2027年固态电板将迟缓达成交易化量产。
镁锂合金：镁锂合金是当今世界上最轻的金属结构材料，比芜俚镁合金轻，比铝合金轻。与钢铁、铝合金、工程塑料、碳纤维复合材料比拟，镁锂合 金不仅在比强度、比刚度等方面具有显着上风，在减震、电磁屏蔽、可焊合性等方面也具有优异的详尽性能。在分量条目疏通期，镁锂合金的刚性可 达钢铁的22倍，而称心疏通刚性所需的镁锂合金材料分量仅为钢铁材料的1/3傍边。鉴于镁锂合金具有的独到性能上风，在对材料减重有弥留需求的 航空航天、兵器装备、汽车工业及3C产业等民用领域具有巨大期骗空间，由汽车轻量化带动的镁锂合金需求窗口将会迟缓扩大，该期骗远景超过繁密。
锂供需均衡 —— 价钱出现拐点的关节或在于新的需求爆点出现
2024年环球锂行业供需依然处于多余状态，且相较23年不时加深；攀附供需景象，咱们判断2025年供应多余模式或将不时延续。2024年，环球锂供给、 需求分袂约为132.0/115.8万吨LCE，供给多余约16.2万吨LCE。2025年，跟着锂价低位盘整，咱们觉得高成本资源形式将不时出清，卑劣需求有望保 握合理增速，中性预期下咱们瞻望环球锂供给多余模式有望缩窄，但仍有可能不时延续，对应供给量154.4万吨LCE，需求量144.9万吨LCE，供需多余 量约9.5万吨LCE。
多余模式的扭转或需要需求侧的爆点。自2023年碳酸锂期货推出以后，锂的供需动态逐步向 “价钱来回需求预期，而供供水平受价钱影响” 滚动。供 给端弹性高，且会笔据价钱自愿治疗，在此情境下咱们觉得产能出清经过或被大幅延迟，供给透顶出清的难度很大；因此咱们觉得更应当存眷需求侧 大幅增长的后劲和时点。据咱们测算，若按照主流预期2027年固态电板交易化期骗大要告成铺开，则后续多余幅度有较大可能得以收窄。
钴行业培训框架
在环球维度上钴并非稀缺资源，连年产量加速彭胀
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（陈说开端：国泰海通证券。本文仅供参考，不代表咱们的任何投资冷落。如需使用干系信息，请参阅陈说原文。）
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