也曾的燃气滚水器龙头万和电气(002543)，高端化屡败之后，寄但愿于国际市集。
出海成支捏，低毛利隐忧
2025年半年报，万和电气营业收入为40.8亿元，同比飞腾7.1%；归母净利润为3.8亿元，同比飞腾6.7%；毛利率与上年比拟下滑超5个百分点，低至27.9%。
2025年，滚水器市情势临增长瓶颈，市集零卖额237亿元，同比增长0.83%。万和电气仍是别具肺肠，发展第二增长弧线。
2015年，万和电气便运行高端化转型。畴前公司成立“梅赛想”品牌，定位高端厨卫品牌，何如贯穿7年亏本，最终资不抵债，在2022年11月净钞票-2400万元，2022年12月以1元转让剥离出去。
后续推出的高端品牌“颁芙”和智能化品牌“聪米”也没在市集上激出什么水花。
高端化贫苦，滚水器行业又全体遭逢增长瓶颈，无奈之下，出海成为万和电气又一选择。但万和电气出海作念的是低毛利营业，2025年上半年，国际业务的毛利率只消18.9%，不到境内业务33%毛利率的六成。
这与万和电气出口业务中很大一部分源自OEM（代工）关连。万和电气早前曾示意，出口收入中，以OEM、ODM为主。不外公司也示意，仍是加大自有品牌在国际的销售。
出海业务主若是厨房电器业务。在国际业务增长引颈下，2025年上半年，万和电气的厨房电器业务初次朝上糊口滚水，成为公司基本盘。
此前万和电气是糊口滚水器行业的“老苍老”，入局厨房电器后，万和电气直面雇主电器（002508）、华帝股份（002035）和方太等专科厨电巨头，以及海尔、好意思的等全家电全体龙头。
2025年上半年，雇主电器的毛利率高达50.4%，其次的华帝股份也领有43.5%毛利率。
需要正式的是，出口业务毛利率较低，但不错激动万和电气收入增长。2025年上半年，雇主电器和华帝股份的收入齐是下跌的，万和电气却能无间增长，主若是出口收入涨幅昭着。
现款流下滑
据《财中社》上市公司商讨院统计，2025上半年，万和电气货币资金19.3亿元，同比下滑幅度较大。2023年末，公司货币资金高达31.9亿元，2024年下滑至23.7亿元，本年上半年进一步降至19.3亿元。
公司连年来扩建厂房，新增包括泰国万和、埃及万和等国际名目。
2025年4月，公司通过再次向泰国坐褥基地增多投资额度暨泰国子公司增资的公告，为骄横泰国坐褥基地客户订单需求，以及确保一、二期项盘算推算臆想捏续性，公司拟对泰国坐褥基地再次增多投资额度，投资总和增至6亿元。另外正在扩建红旗厂房业务，预算5亿元。
此外，2025年上半年，万和电气谋略行径现款流净额也同比下跌11.7%至6.2亿元，主要由于公司应收账款大幅增长。
2024年末，公司的应收账款从上年8.6亿元增至12.1亿元，增幅近4亿元。终结2025年中期，万和电气的应收账款也达到11.4亿元，同比涨幅朝上30%。
（著作起首：财中社）
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