起首：北京商报
9月25日，当作港股本年最大车企IPO，奇瑞汽车认真在港交所上市。然则，叩开成本大门的背后，奇瑞仍濒临毛利率偏低、新能源转型滞后、燃油车占比高档结构性问题，以及高端品牌销量下滑、溢价空间不及等逆境。
业内东谈主士指出，上市不行贬责奇瑞濒临的根人性问题，企业还应进一步在立异层面发力，并借助IPO召募的资金，抓续加大电动化与智能化鸿沟的研发参加，改善业务结构、阻扰固有阐述，缓缓建造品牌溢价智商。
事迹增长与财务风险并存
历经屡次折戟，奇瑞汽车终于认真在港交所上市。上市首日，奇瑞汽车开盘价为34.2港元/股，较刊行价高潮11.22%，市值一度卓著2000亿港元。为止首日收盘，奇瑞汽车涨3.8%，报收于31.92港元/股，总市值1841亿港元。招股书泄露，这次赴港上市，奇瑞标的将召募资金主要用于新时刻与新车型研发、外洋市集拓展及智能制造升级。
从2004年头度尝试IPO，奇瑞屡次冲击成本市集却均以失败告终。北京商报记者梳剪发现，奇瑞此前上市标的失败的中枢原因，聚首在复杂的股权结构等问题。2025年1月，奇瑞汽车的控股推进奇瑞控股通过推进下千里的神色简化了此前芜杂的股权结构，一定进度上为上市扫清了贫瘠。
奇瑞这次班师上市的底气，离不开连年来营收的高增长。2022—2024年，奇瑞营收从926.18亿元增长至2698.97亿元，复合年增长率高达70.7%，2025年一季度，奇瑞营收同比增长24.25%至682.23亿元。
然则，营收增长的同期，奇瑞的盈利智商却低于业里面分头部企业。财报数据泄露，2022—2024年，奇瑞合座毛利率永诀为13.8%、16%和13.5%，2025年一季度的毛利率则仅有12.4%，合座呈现下滑趋势。比较之下，同期比亚迪的毛利率则从17%增长至20.1%，而营收水平更低的长城和祯祥，2025年一季度的毛利率永诀为17.84%和15.8%，均高于奇瑞。
此外，奇瑞的欠债压力也谢却淡薄。招股书泄露，2022年末、2023年末和2024年三季度末，奇瑞金钱欠债率永诀为93%、92%和89%，远高于多数车企。固然2025年一季度有所改善，但金钱欠债率仍高达87.7%。
对于上市后的进一步谋划等问题，北京商报记者向奇瑞品牌方发送了采访提纲，但为止发稿未赢得恢复。
新能源转型“掉队”
从营收结构来看，燃油车如故是奇瑞的主要收入起首。2022—2024年，奇瑞燃油车占总营收的比重永诀为75.9%、87.8%和69.6%。2025年一季度，其燃油车收入占乘用车板块收入比仍高达69.7%，而新能源仅占30.3%。
据中国汽车流畅协会乘用车市集信息联席分会数据，展望2025年新能源批发渗入率将达56%。在国内新能源汽车占比不停攀升确当下，奇瑞可谓“起了个大早，却赶了个晚集”。事实上，有着车圈“理工男”之称的奇瑞，是国内最早涉足新能源时刻的车企之一。奇瑞官网信息泄露，公司早在2010年便初始智能互联时刻研发，缓缓构建起隐私智舱、智驾、机器东谈主等鸿沟的研发体系。
然则，其早期计谋重点侧重于小微车型，先后在2017年与2021年推出了A00级纯电动车奇瑞小蚂蚁与QQ冰淇淋。但跟着新能源市集的耗尽升级，A00级纯电市集增速放缓。乘联会数据泄露，2022年国内A00级纯电市集车型的零卖销量增速为21.5%，远低于A0级174.8%和A级109.4%的增速。进入2022年以来，在原材料价钱高潮等多重成分的影响下，多款A00级纯电动车被动加价或停售。
奇瑞汽车也坚硬到了新能源转型遇困，在2022年认真布告初始“瑶光2025计谋”标的，并对外公布了向电动化和智能化转型的火星架构、鲲鹏能源、雄狮科技和星河生态为主的四大中枢时刻鸿沟。
但思要其后者居上并谢却易。2024年奇瑞汽车新能源汽车销量为58.36万辆，同比增长了232.7%，但与比亚迪的超400万辆、上汽集团的123.41万辆以及祯祥88.82万辆的收获比较，仍有权臣差距。
需重塑品牌价值
在中国汽车品牌进取解围的波浪中，奇瑞也在试图阻扰“性价比”标签，霸占高端市集份额，但顺利甚微。当作奇瑞旗下的高端品牌，星途本年8月销售汽车7659辆，同比下滑32.45%；1—8月累计销售汽车77149辆，同比下滑3.84%。
其中，星纪元系列当作星途品牌的遑急车型，销量却并不乐不雅。据汽车之流派据，星纪元系列车型本年8月销量仅有115台。此外，奇瑞与华为调处打造的智界品牌，8月仅售出1702辆，远低于问界的4万辆。
奇瑞永远的廉价策略易导致品牌形象固化，阻扰其向高端市集突破。“同期，廉价策略诱导的客群频频由衷度较低，易被竞争敌手的居品分流。”苏商银行特约推敲员高政扬觉得，廉价竞争形态也会挤压利润空间，进而法例奇瑞的研发参加范围，减弱居品互异化智商，导致其在智能化、电动化鸿沟逾期于头部车企，错失市集先机。
经济学者、工信部信息通讯经济群众委员会委员盘和林则指出，当下造车行业壁垒不高，大量的同质化企业均聚焦在通常的车辆价钱区间，因此廉价市集频频是竞争蛮横的红海，企业被淘汰的可能性更高。
盘和林进一步指出，现在，奇瑞的品牌力和居品力不及，且穷乏护城河，莫得在时刻上达到“东谈主无我有”和“东谈主有我优”的实力，“上市并不行贬责根人性问题，奇瑞还应进一步在立异层面发力，要有约略自我诊疗的合座时刻贬责决策”。
高政扬则觉得，奇瑞异日应借助IPO召募的资金，抓续加大电动化与智能化鸿沟的研发参加，缓缓改善业务结构，“加快重塑品牌价值，通过时刻升级强化居品硬实力，联结精确的品牌运营，阻扰固有阐述，缓缓建造品牌溢价智商”。
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职守剪辑：高佳